近年來，地方政府專項(xiàng)債已成為推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要資金來源。隨著發(fā)行規(guī)模的不斷擴(kuò)大，發(fā)債問題引起多方關(guān)注，具體如下：
一、專項(xiàng)債下的基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)同
（一）專項(xiàng)債、基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系及相互促進(jìn)
專項(xiàng)債、基礎(chǔ)設(shè)施和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在密切且相互依存的關(guān)系。專項(xiàng)債作為一種有效的融資工具，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了關(guān)鍵的資金支持。隨著大量專項(xiàng)債資金的持續(xù)投入，眾多基礎(chǔ)民生工程得以完善，尤其是重點(diǎn)項(xiàng)目和新基建項(xiàng)目的推進(jìn)和落實(shí)。以某地區(qū)為例，在專項(xiàng)債的有力支持下，新建的高鐵站不僅促進(jìn)了當(dāng)?shù)氐慕煌ū憷?，還吸引了眾多企業(yè)前來投資設(shè)廠，這些企業(yè)的入駐帶動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。同時，優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施還能吸引高端人才和創(chuàng)新要素的集聚，創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會，激發(fā)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展乃是專項(xiàng)債能夠順利償還的牢固基石。經(jīng)濟(jì)的不斷持續(xù)增長會催生更加豐富的稅收收入以及其他多元的財政來源。這無疑能顯著改善地方政府的財務(wù)狀況，使其償債能力得以增強(qiáng)。如此一來，政府不但能有力保障專項(xiàng)債按時且足額償還，極大程度地降低債務(wù)違約的風(fēng)險，而且能顯著提升專項(xiàng)債在金融市場當(dāng)中的信用評級，為進(jìn)一步擴(kuò)大專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模、有效降低發(fā)行成本營造了極為有利的條件，進(jìn)而能夠?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施建設(shè)源源不斷地提供更充裕和穩(wěn)定的資金支持，最終形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相輔相成、相互促進(jìn)的優(yōu)良局面。這種良性循環(huán)推動地方經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，提高基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度，造福一方百姓，促進(jìn)社會發(fā)展。
（二）專項(xiàng)債推動基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)同的長期影響
面對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，加大對專項(xiàng)債基礎(chǔ)設(shè)施的投資能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度來看，專項(xiàng)債支持的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目能夠引導(dǎo)資源向特定領(lǐng)域集中，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。例如，對新興產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的投入，有助于吸引高新技術(shù)企業(yè)入駐，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，逐步改變傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益。在區(qū)域均衡發(fā)展方面，專項(xiàng)債可以重點(diǎn)投向經(jīng)濟(jì)相對落后但發(fā)展?jié)摿^大的地區(qū)，改善這些地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施條件，縮小區(qū)域之間的發(fā)展差距，通過加強(qiáng)交通、通信等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)區(qū)域間的要素流動和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，增強(qiáng)整個經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力。在社會民生領(lǐng)域，長期穩(wěn)定的專項(xiàng)債投入能夠改善教育、醫(yī)療、文化等公共服務(wù)設(shè)施，提高居民的生活質(zhì)量和幸福感。優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施不僅滿足了人民日益增長的美好生活需要，還能吸引人才流入，為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供人力支持。專項(xiàng)債對基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)同的長期影響是復(fù)雜多面的，需要在發(fā)揮其積極作用的同時警惕潛在的風(fēng)險和問題，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
二、專項(xiàng)債下的基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險
（一）債務(wù)違約風(fēng)險
以某地為例，專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模從2018年的169億元增長到2023年的409.87億元，增長幅度超過了142.53%。專項(xiàng)債平均債券期限由2018年的6.4年延長至2023年的15.41年，償還期限增加了9年，由短期債轉(zhuǎn)型為中長期債，從短期看有利于政府短期債務(wù)償還壓力，但增加了長期償債的風(fēng)險。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變、財政收入增長緩慢甚至停滯的情況下，地方政府所面臨的償債壓力愈發(fā)沉重。一旦基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的實(shí)際收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，或者在項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營過程中遭遇諸如原材料價格大幅上漲、人工成本激增、不可預(yù)見的技術(shù)難題等導(dǎo)致成本嚴(yán)重超支的情況，地方政府很可能陷入無法按時足額償還專項(xiàng)債本息的困境。這種債務(wù)違約風(fēng)險的爆發(fā)不僅會對地方政府的信用評級造成嚴(yán)重?fù)p害，使其在未來的融資活動中面臨更高的成本和更嚴(yán)苛的條件，還可能在整個金融市場激發(fā)恐慌情緒。投資者對地方政府債券的信心受挫，市場流動性收緊，融資成本普遍上升，從而進(jìn)一步加重地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，形成惡性循環(huán)。
（二）項(xiàng)目效益風(fēng)險
從專項(xiàng)債發(fā)行期限來看，其呈現(xiàn)逐漸拉長的趨勢，與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)期更為符合。2023年廣州發(fā)行的專項(xiàng)債期限主要集中在10年、15年、20年，個別的甚至是30年。發(fā)行中長期專項(xiàng)債有利于緩解政府債務(wù)風(fēng)險，保障經(jīng)濟(jì)有序發(fā)展。但由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的規(guī)劃和實(shí)施階段對市場需求的精準(zhǔn)把握不足、項(xiàng)目可行性研究不夠深入全面，可能導(dǎo)致項(xiàng)目在建成后無法達(dá)到預(yù)期的使用效果和經(jīng)濟(jì)效益。比如，對于交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如果在規(guī)劃時未能充分考慮區(qū)域內(nèi)的人口流動趨勢、產(chǎn)業(yè)布局以及與周邊交通網(wǎng)絡(luò)的銜接，可能會出現(xiàn)道路通行能力不足或過剩的情況，無法有效緩解交通擁堵或?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的運(yùn)輸效益。對于公共服務(wù)設(shè)施項(xiàng)目，如果在建設(shè)時沒有充分評估當(dāng)?shù)鼐用竦膶?shí)際需求和使用習(xí)慣，可能會造成設(shè)施利用率低下，無法發(fā)揮應(yīng)有的社會服務(wù)功能。此外，項(xiàng)目建設(shè)過程中的技術(shù)難題、管理不善、運(yùn)營成本過高以及外部市場環(huán)境的變化等諸多因素，都有可能對項(xiàng)目效益產(chǎn)生負(fù)面影響，使得項(xiàng)目無法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流償還專項(xiàng)債本息，給地方財政帶來沉重壓力。
（三）資金使用不規(guī)范及閑置風(fēng)險
專項(xiàng)債使用是有明確方向及用途的，應(yīng)嚴(yán)格按照相關(guān)管理辦法使用，不能隨意改變資金用途。但由于各級財政收入緊張及績效考核的需求，部分專項(xiàng)債資金用于已完工項(xiàng)目尾款支付和學(xué)校等公益類項(xiàng)目支出，并沒有嚴(yán)格按照專項(xiàng)債的資金用途進(jìn)行使用，可能造成專項(xiàng)債的利息與項(xiàng)目收益之間不平衡，給后期專項(xiàng)債償付利息造成了壓力，不利于專項(xiàng)債后續(xù)的發(fā)行。
在專項(xiàng)債的發(fā)行和使用流程中，資金閑置的現(xiàn)象時有發(fā)生，閑置的背后原因多種多樣。首先，復(fù)雜煩瑣且缺乏效率的項(xiàng)目審批流程是導(dǎo)致資金閑置的重要因素。從項(xiàng)目的立項(xiàng)、可行性研究、規(guī)劃設(shè)計到最終的審批通過，往往需要經(jīng)歷漫長的時間和多個部門的層層審核，這期間的行政拖延和信息不暢極易造成資金到位后卻無法及時投入使用。其次，項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作不充分也是一個關(guān)鍵問題。部分項(xiàng)目在申請專項(xiàng)債時，對于土地征用、拆遷安置、工程設(shè)計等前期工作缺乏扎實(shí)的準(zhǔn)備，導(dǎo)致資金到位后因基礎(chǔ)條件不具備而無法開工建設(shè)。最后，資金撥付機(jī)制不順暢也是不容忽視的原因。在資金的分配和撥付過程中，存在環(huán)節(jié)過多、手續(xù)復(fù)雜、協(xié)調(diào)困難等問題，使資金無法迅速、準(zhǔn)確地到達(dá)項(xiàng)目實(shí)施單位，造成資金在途時間過長，甚至出現(xiàn)資金沉淀的情況。資金閑置不僅極大地降低了資金的使用效率，嚴(yán)重延誤了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的進(jìn)度和質(zhì)量，還顯著增加了資金的機(jī)會成本和財務(wù)成本，削弱了專項(xiàng)債對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動作用。（作者：莫海燕）
